En un giro estratégico, Uber ha decidido posponer su expansión en cinco de los siete mercados europeos que había planeado ingresar en 2026. Esta decisión coincide con su interés en adquirir Delivery Hero una empresa de entrega de alimentos con una presencia significativa en Europa, Asia y Medio Oriente.
La compañía había anunciado con gran entusiasmo sus planes de expansión en febrero, pero ahora parece que sus prioridades han cambiado. Uber ha confirmado que los lanzamientos en Finlandia y Dinamarca han sido un éxito enorme y ahora desea centrarse en mantener el impulso en estos mercados existentes.
La estrategia detrás de la pausa en la expansión
La decisión de Uber de pausar su expansión en Europa no es casualidad. La empresa está explorando una de sus adquisiciones más grandes hasta la fecha: la compra total de Delivery Hero una empresa con sede en Berlín que opera en más de 65 países. En mayo, Delivery Hero confirmó que había recibido una oferta indicativa de Uber de €33 por acción, valorando la empresa en aproximadamente €10 mil millones.
Desde entonces, Uber ha aumentado rápidamente su participación en Delivery Hero, pasando del 19.5% a aproximadamente el 37% después de adquirir la participación del 14.6% de Aspex Management. También se informa que Uber hizo una oferta más alta de €38 por acción a uno de los principales accionistas de Delivery Hero, que fue rechazada. La junta directiva de Uber organizó una reunión de fin de semana para decidir si aumentar la oferta nuevamente. DoorDash también ha mostrado interés en Delivery Hero, lo que aumenta la posibilidad de una subasta competitiva.
Los desafíos regulatorios de una posible adquisición
La vía regulatoria para una combinación integral de Uber y Delivery Hero es extremadamente difícil. Dada la tamaño de Delivery Hero en Europa, Asia y Medio Oriente, cualquier compra necesitaría ser revisada por una amplia gama de gobiernos. La Comisión Europea ya ha demostrado que está monitoreando activamente el negocio de entrega de alimentos, requiriendo que Prosus renunciara a su participación en Delivery Hero como condición para aprobar la adquisición de Just Eat Takeaway.
Analistas de han identificado un horario de aprobación regulatoria de 12 a 18 meses como un estimado base, introduciendo un riesgo de ejecución significativo. Además, el precio de las acciones de Delivery Hero ha aumentado a máximos de 18 meses desde que se hizo pública la aproximación de Uber. A €33 por acción, la oferta indicativa de Uber estaba solo tres centavos por encima del precio de cierre de Delivery Hero el día antes de que Bloomberg informara por primera vez sobre las conversaciones, dando a los accionistas poco premio por el cual emocionarse. El rechazo de la oferta de €38 por al menos un accionista importante sugiere que la junta directiva cree que la empresa vale más, mientras también abre la puerta para que DoorDash presente una oferta competitiva que podría aumentar el precio aún más.
La lógica detrás de la adquisición
La razón estratégica detrás de suspender la expansión orgánica a favor de una fusión es obvia. La entrega de alimentos es naturalmente un negocio a escala local; cuanto más pedidos procesa una plataforma en una ciudad, menos tiempo pasan los repartidores ociosos y más fácil es distribuir los costos fijos sobre cada entrega. Construir esa densidad desde cero en un nuevo país requiere años de subsidios, marketing localizado y gastos de adquisición de clientes. Comprar una red establecida reduce significativamente el cronograma y puede mejorar las economías unitarias casi de inmediato.
La decisión de Uber de posponer cinco lanzamientos de mercado es, en ese contexto, una señal a los inversores de que prefiere adquirir escala en lugar de luchar por ella. El CEO fundador de Delivery HeroNiklas Östberg ha confirmado que se retirará el 31 de marzo de, dejando la empresa en una revisión estratégica que la hace más abierta a un acuerdo externo. También se está explorando una posible venta de Baemin la plataforma de entrega de Delivery Hero en Corea del Sur como parte de esa revisión en un momento en que los mercados de valores asiáticos se han fortalecido.
La agresiva adquisición de acciones de Delivery Hero por parte de Uber comenzó en abril de 2026, cuando compró una participación del 4.5% de Prosus por aproximadamente €270 millones, un movimiento que Prosus tuvo que hacer como parte de los términos de la UE para el acuerdo de Just Eat Takeaway. Para mediados de mayo, Uber tenía una inversión directa del 19.5%, con derivados que representaban un adicional del 5.6%. Después de comprar las acciones de Aspex Management, la participación accionaria aumentó al 36.83%. La posición total se estima en aproximadamente €1.7 mil millones, y la posible adquisición completa, si se cierra a un precio superior a €33 por acción, probablemente excederá los €12 mil millones. Esta es una apuesta financiera significativa para una empresa cuya facturación bruta en 2026 superó los $200 mil millones en viajes y entregas, pero que aún enfrenta presión para demostrar que su negocio de entrega puede ser consistentemente rentable fuera de los Estados Unidos.
La decisión de pausar la expansión orgánica mientras se invierte fuertemente en acciones de Delivery Hero hace explícita la apuesta: Uber cree que adquirir una red de entrega europea establecida supera a construir una desde cero, incluso si el cronograma regulatorio se extiende bien entrada en y el precio final sube considerablemente desde donde comenzó.
