En el actual entorno del capital de riesgo, una tendencia emergente está captando la atención de los inversores: la adquisición de startups zombies. Estas son empresas que han dejado de crecer, pero que aún poseen valor y potencial. En este contexto, los inversores con la filosofía de ‘hold forever’ han comenzado a adquirir estas compañías para optimizarlas y mantenerlas a largo plazo, a diferencia de buscar una salida rápida a través de una venta o una oferta pública inicial.
Un claro ejemplo de este enfoque se observa en la empresa italiana Bending Spoons, que ha ganado notoriedad recientemente tras adquirir marcas estancadas y realizar una impresionante ronda de financiamiento de 270 millones de dólares, aumentando su valoración a 11 mil millones. Este tipo de estrategias destaca un cambio en la forma en que se percibe el valor de las empresas tecnológicas menos dinámicas.
La estrategia de ‘buy, fix, and hold’
El modelo de adquisición, optimización y conservación, conocido como buy, fix, and hold, se ha popularizado entre inversores que buscan maximizar el retorno de su inversión sin la presión de obtener resultados inmediatos. Este enfoque permite a los inversores adquirir compañías por precios relativamente bajos, optimizar sus operaciones y mantenerlas en su portafolio para generar flujos de efectivo sostenibles.
Según Andrew Dumont, fundador de Curious, esta estrategia se está volviendo cada vez más relevante.
“La ley del poder de riesgo de capital, donde el 80% de las empresas fracasan, produce muchas empresas excelentes, incluso si no son unicornios”, afirma Dumont. Su visión sugiere que las empresas que logran establecer una rentabilidad a partir de una base sólida pueden ofrecer oportunidades significativas.
Oportunidades para startups en LATAM
En regiones como América Latina, donde el acceso a financiamiento puede ser más complicado, el modelo de ‘hold forever’ ofrece una alternativa real para startups que han enfrentado dificultades en sus ciclos de financiamiento.
Este enfoque no solo proporciona una salida viable, sino que también permite que los fundadores mantengan el control y la continuidad de sus empresas, evitando cierres forzosos.
Los fondos que adoptan esta filosofía buscan adquirir startups que generen entre 1 y 5 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales. Este segmento del mercado de software ha sido tradicionalmente ignorado por los inversores de capital privado y otros actores del mercado. Dumont menciona que su firma ha revisado más de 500 empresas en menos de dos años, comprando solo cinco, lo que indica un enfoque cuidadoso y selectivo.
La transformación de empresas estancadas
La capacidad de transformar empresas estancadas en negocios rentables es uno de los aspectos más atractivos del modelo de ‘hold forever’. Al implementar medidas de reducción de costos y ajustes en los precios, los inversores como Curious pueden lograr márgenes de ganancia del 20% al 30% en un corto período. Dumont ejemplifica que “si tienes un negocio que genera un millón de dólares, eso podría traducirse en 300,000 dólares en ganancias”.
Un elemento clave de este éxito es la centralización de funciones administrativas en las empresas adquiridas, lo que permite una mayor eficiencia operativa. Dumont explica que, a diferencia de las empresas independientes, el poder de una cartera de empresas permite equilibrar el crecimiento y la rentabilidad de manera más sostenible.
El futuro del capital de riesgo
A pesar del creciente interés en el modelo de ‘hold forever’, Dumont no anticipa que aparecerán muchos nuevos competidores en este espacio. La transformación de startups zombies en empresas rentables implica un trabajo arduo y una estrategia bien definida. “No es fácil”, señala Dumont, enfatizando la dedicación necesaria para lograr resultados.
En conclusión, el surgimiento de inversores ‘hold forever’ y su enfoque en el modelo de adquisición y optimización están redefiniendo el panorama del capital de riesgo. Para los fundadores de startups, entender estas dinámicas puede abrir nuevas oportunidades de liquidez y ayudar a redefinir el éxito más allá de la búsqueda del hipercrecimiento.
