Los físicos reconsideran constantemente cómo estallan las burbujas. Es uno de esos molestos problemas en la física, engañosamente simple, como calcular las fuerzas que mantienen una bicicleta de pie.
El problema es que a medida que las burbujas estallan continuamente a nuestro alrededor, estas ráfagas ocurren en una fracción de segundo, lo que dificulta vislumbrar los principios básicos. Pero hace unos años, usando cámaras extraordinariamente rápidas, los científicos notaron un fenómeno inusual: las burbujas, cuando se rompen, forman muchas otras burbujas – llamadas «hijas» – que rodean al «padre». En otras palabras, una burbuja contiene un sinnúmero de otras burbujas esperando ser creadas y destruidas en un instante.
Coinbase debuta en Bolsa: así es como y por qué
¿Cuántas burbujas acechan durante este salto especulativo? En los últimos meses, el dinero ha volado lejos de la realidad y ha entrado en nuevos reinos de extrañeza: no fungibles tonken, mecoins e stonks. Pregúntale a un economista por qué, y te dirá el dinero tenía pocos lugares a los que ir.
Durante la pandemia, se imprimió mucho dinero, para muchas personas terminó directamente en el gasto y el alquiler; pero otros ya estaban llenos de dinero y en busca de ganancias. El dinero no podía permanecer en efectivo, porque el efectivo no paga y la inflación apareció en la distancia; bonos que no volverán a sus niveles anteriores. Así que partidas fueron la opción razonable, especialmente las acciones tecnológicas cuyos valores altísimos podrían racionalizarse con un año de trabajo a distancia.
Pero la lógica sólo puede dar una evaluación a tantos billones de dólares. Entonces, ¿por qué no en Bitcoin?. La gente se ha amontonado allí y el valor se ha disparado, y tal vez preocupantemente, y acaba de superar los $60.000, ayudándose a sí mismo con esas fichas no fungibles y Dogecoins.
Muchos de estos inversores, temiendo una burbuja, estaban ansiosos por el debut de Coinbase, el intercambio de cryptocurrency, que es visto como una exposición más segura y amigable al mundo de las criptomonedas. Coinbase hizo su debut en Nasdaq a una compañía de 100.000 millones de dólares, al menos sobre el papel, uno de los debuts de mayor valor en la historia y casi a la par con el de Facebook en 2012. Seguramente estos son cimientos sólidos.
La entrada en el mercado debería decir algo sobre el futuro. Un grupo de banqueros y financistas, de hecho, está trabajando para decidir qué valor tiene una cosa en este momento, creando expectativas sobre cómo crecerá en el futuro. Coinbase se basa actualmente en la compra y venta de monedas como Bitcoin y tomar tarifas por ella.
La base de monedas del futuro se basará en algo más grande, que se trata de más dinero y una gama más amplia de productos empapados en criptomonedas, como tokens fungibles y no en préstamos descentralizados. Algunos analistas son escépticos. Hay dudas de que esta «criptoeconomía», como dice el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, será realmente tan grande como se prometió. Los detractores señalaron que incluso si esta realidad se materializara, la industria atraería más competencia (como ya lo hace) y reduciría las tarifas de Coinbase.
Mientras tanto, Coinbase es una empresa de Bitcoin. Nunca fue realmente un secreto, pero los documentos para su listado público indicaron que alrededor del 60% de los ingresos de la compañía provienen de honorarios en el Intercambio de Bitcoin. (Otra «burbuja de padres» con sus hijas.) La compañía depende de la volatilidad del bitcoin y su potencial al alza. En medio del aumento de los precios de las criptomonedas en el primer semestre del año, en el primer trimestre los ingresos de la compañía fueron de 1.800 millones de dólares, más de lo que ganó a lo largo de 2020. En 2019, cuando el precio de Bitcoin era mucho más bajo y nadie hablaba de ello, Coinbase perdió $30 millones.
Criptomonedas, una cuestión de fe
Todo esto significa que la cotización de Coinbase es un poco como el debut bursátil de Bitcoin. Lo cual es extraño, si pensamos en dónde empezó Bitcoin; en su libro de 2019, Narrative Economics, el economista Robert Shiller, ganador del Premio Nobel, describe el ascenso de Bitcoin como la hazaña heroica de una historia.
Había la ventaja de ser el primero (escribe Shiller) y de ser independiente de una autoridad, que la historia ha hecho una barrera contra el colapso del gobierno y la inflación. Otros, incluyendo Joe Weisenthal de Bloomberg, han llegado a llamar a Bitcoin un bien «basado en la fe.
Fe como la de una religión, comenzó con su profeta, conocido por el seudónimo Satoshi Nakamoto, quien elaboró un código y desapareció. Tiene palabras en clave, una sábana blanca sagrada, un programa ritualista para reducir a la mitad las creaciones de nuevas blockchain. Sí, todos los bienes requieren fe. Pero la fe en el dólar no se coloca en una hoja o una moneda, sino en el gobierno de los Estados Unidos. Con Bitcoin, la fe está en lo mismo, en la red que genera monedas y las mantiene seguras.
La creencia en aquellos que se adhieren a Bitcoin es importante, dada la falta de evidencia física de su valor. Bitcoin es raro, seguro, porque el código garantiza que sólo se crearán 21 millones de Bitcoins. Pero eso no hace que sea bueno invertir como tal. Hay límites a su uso. Bitcoins no se pueden gastar eficazmente, a pesar del hecho de que usted está tratando de hacerlo posible. La red en la que la gente coloca su fe sigue siendo algo inmadura, generando así temores de que el mercado bitcoin pueda estar sujeto a manipulación.
Las masas no han sido rotundamente fieles a este movimiento. El matemático epidemiólogo Adam Kucharski, conocido por su trabajo sobre la transmisión de enfermedades como covid-19, escribe sobre Bitcoin como una forma de contagio propagado a través del boca a boca y menciones a los medios de comunicación.
Pero en términos de red, la serie de altibajos revela un contagio «desconectado», una epidemia que arde pero no se propaga demasiado. En el frenesí muchas personas bucean, el valor aumenta, por un momento, pero el impacto general es limitado. Estudios recientes sugieren que menos del 10% de los estadounidenses han experimentado con criptomonedas, aproximadamente la mitad de ellos dicen que se arrepienten.
Opinión de JP Morgan
Pero recientemente, la historia ha cambiado. Una cantidad de empresas, incluyendo Tesla y Square, han apostado e involucrado a fondos de cobertura y bancos. La historia ahora tiene menos que ver con la libertad de los gobiernos y más sobre el dinero que no tiene mejor lugar a donde ir. Esa es la lógica presentada el mes pasado en un informe a los inversores por JP Morgan, al explicar por qué el banco consideraba las criptomonedas un activo valido en el que invertir.
Los altibajos de Bitcoin han llevado a un cambio a su paso. Cada carrera trajo más gente y esto trajo más reglas y límites, más reguladores prestando atención, más infraestructura proporcionada por los pares de Coinbase. El mercado está madurando. Puede seguir siendo inestable, pero sería una inestabilidad lógica de la que los prestamistas podrían beneficiarse; podrían poner su fe en otros inversores.
Aquí hay un corolario de oro apropiado, escribe el analista de JP Morgan. Los inversores privados habían sido prohibidos de la especulación del oro en la década de 1930, pero en 1974 volvió a ser legal. En ese momento, una extraña forma de dinero. Los corredores compitieron para vender lingotes por correo, prometiendo un aumento en la demanda que esprintaría su valor a nuevas alturas. Pero, al menos al principio, la gente pensó que era demasiado inestable: «Prefiero jugar al blackjack con mi dinero», le dijo a El New York Times un dentista de Dayton, Ohio, la ronda de legalización.
Y sí, ha aumentado y colapsado, y lo tiene varias veces, Pero con el tiempo ha sido domesticado. El oro ha experimentado una transformación gradual de un nuevo activo a un estándar en la cartera de inversiones. Se volvió más predecible, una inversión que se movió de acuerdo con las fuerzas del mercado, que podía ser entendida y gestionada.
Hoy en día, creer en Coinbase mientras hace su debut requiere fe en Bitcoin. Pero tal vez nos dirigimos hacia una reversión, tal vez pronto ya no tendrá que creer en Bitcoin para pensar en su valor.
La fe se colocará en Tesla o Coinbase o cualquier otra empresa pública o fondo de cobertura que tenga criptomonedas en su cartera, precisamente aquellos sistemas, que según los narradores, Bitcoin debería haber evitado y potencialmente también terminó. Probablemente, al final, las nuevas formas de dinero son extrañas sólo durante un cierto período.
